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交易业务前景如何?高盛和大摩产生了分歧
在投行一季度财报惨淡出街之前，市场就传出高盛将进行多年来最大规模的成本削减，而交易电子化显然是削减人力成本的极好机会。针对交易电子化应用，大摩表现得比高盛更激进。大摩正计划将股票交易电子化移植到固收交易中，而高盛认为，大部分固收业务都是定制，电子化难以适用。
今年一季度，高盛和大摩的交易收入都遭腰斩，尤以包括固收产品交易在内的FICC营收滑坡最为惊人。
摩根士丹利一季度交易同比收入下降34%至26.9亿美元，其中FICC（固收、外汇和大宗商品）交易收入同比下降54%；股市交易和投行业务分别同比下降9%和15%。
高盛一季度交易营收同比下降37%至34.4亿美元。其中，FICC交易营收同比大幅下降47%；股票交易营收和投行营收同比均下跌23%。
开源不易，节源来凑。作风奢靡的投行现在也要勒紧裤腰带。华尔街见闻上周提及，高盛将进行多年来最大规模的成本削减。显然，交易电子化是削减人力成本的极好机会。按两家投行公布财报后的电话会议来看，针对固收交易交易电子化的应用，摩根士丹利要表现得比高盛更激进。
Business Insider援引摩根士丹利CFO Jon Pruzan表示，固收业务本身显现的变化趋势就会导致更多的电子化应用。我们已经讨论了电子化在外汇以及其它领域的具体应用。摩根士丹利在全方位完整解决方案和股票交易的电子化上已经领先于行业，我们将尝试把既有的技术移植到固收领域。至于推进速度，还需要时间观察。
相对地，高盛CFO Harvey Schwartz就此战略的表态更为谨慎。
我们认为驱动业务电子化策略的不是这项技术本身，而是我们应该如何吸引客户。
他提到，股票业务确实在经历重要变革，1999年到2005年是股票业务电子化的一段集中期，这个演进过程还在继续。但他认为，目前并不是一个引爆点，现在只是众说纷纭。
Schwartz认为，感觉上我们确实正在经理一场变革，因为显而易见的是，我们的客户对效率的需求更高了，这对我们提出了更高要求。但事实上，固收市场的绝大部分业务都是定制的，这一点上，电子化难以适用。不过我们会专注于电子化进程以便为客户提供更高效的服务。
Autonomous Research US的研究主管Guy Moszkowski评论称，高盛和摩根士丹利的方向并没有不同。高盛只是更实际一些，认为电子化进程不是一蹴而就的事。相较于变成标准化资产，包括信贷在内的一些资产的交易状态更有可能保持定制化。
不过，Moszkowski不同意高盛说“现在并非引爆时期”这一观点。资本标准和沃克尔规则已经导致商品交易模式的完全颠覆。
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